ДИНАМИЧЕСКОЕ ВОЗДЕЙСТВИЕ ПРЯМЫХ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ НА ЭКОНОМИЧЕСКИЙ РОСТ АРМЕНИИ: ЭКОНОМЕТРИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ 2016–2025 ГГ.

Abstract

Введение. В статье представлены результаты эконометрического исследования взаимосвязи прямых иностранных инвестиций (ПИИ) и экономического роста Армении в 2016–2025 гг. Цель исследования – выявление временной неоднородности связи ПИИ с динамикой ВВП в условиях малой открытой экономики, подверженной внешним и геополитическим шокам. Материалы и методы. Эмпирическую базу составляют поквартальные данные Центрального банка Республики Армении и Статистического комитета Республики Армении (n = 38 наблюдений). Оцениваются пять взаимодополняющих регрессионных моделей МНК с гетероскедастически-робастными стандартными ошибками, охватывающих логарифмическую спецификацию, темпы роста ВВП, лаговые связи, секторальную неоднородность и условный порог государственного долга. Результаты исследования. Гипотеза о J-образной траектории получила частичное подтверждение: коэффициент ПИИ при лаге четыре квартала отрицателен и статистически значим (β = -0,87; p = 0,008), однако устойчивый положительный эффект на горизонте шести – восьми кварталов представленными расчетами не установлен. Индикатор конфликта 2020 г. связан со снижением темпов роста ВВП на 8,9–9,8 процентного пункта в зависимости от спецификации. Значимый пороговый эффект государственного долга не выявлен. Обсуждение и заключение. Полученные результаты указывают на временно неоднородный характер связи ПИИ и экономического роста и требуют осторожного разграничения статистической ассоциации и причинного воздействия. Для инвестиционной политики обоснован переход от универсального привлечения капитала к более избирательному подходу, учитывающему качество инвестиций, развитие связей с местными поставщиками и профессиональную адаптацию рабочей силы. Introduction. The article presents an econometric analysis of the relationship between foreign direct investment (FDI) and economic growth in Armenia in 2016–2025. The aim is to identify the temporal heterogeneity of the association between FDI and GDP dynamics in a small open economy exposed to external and geopolitical shocks. Materials and Methods. The empirical base comprises quarterly data from the Central Bank of Armenia and the Statistical Committee of the Republic of Armenia (n = 38 observations). Five complementary OLS specifications with heteroskedasticityrobust standard errors are estimated, covering a logarithmic specification, GDP growth, lagged relationships, sectoral heterogeneity, and a conditional public-debt threshold. Results. The J-shaped trajectory hypothesis receives only partial support: the FDI coefficient at a four-quarter lag is negative and statistically significant (β = -0.87; p = 0.008), while a sustained positive effect at the six-toeight-quarter horizon is not established by the reported estimates. The 2020 conflict indicator is associated with an 8.9–9.8 percentage-point reduction in GDP growth depending on the specification. No significant public-debt threshold effect is detected. Discussion and Conclusion. The results indicate a temporally heterogeneous relationship between FDI and economic growth and require a careful distinction between statistical association and causal impact. Investment policy should therefore move from universal capital attraction towards a more selective approach that considers investment quality, linkages with local suppliers, and workforce adaptation.