VAI TRÒ ĐIỀU TIẾT CỦA TÀI SẢN HỮU HÌNH TRONG MỐI QUAN HỆ GIỮA ĐÒN BẨY TÀI CHÍNH VÀ GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP: BẰNG CHỨNG TỪ CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT VIỆT NAM

Abstract

Nghiên cứu nhằm phân tích tác động của đòn bẩy tài chính đến giá trị doanh nghiệp, đồng thời làm rõ vai trò điều tiết của tài sản hữu hình trong mối quan hệ này tại các doanh nghiệp niêm yết tại Việt Nam. Dữ liệu bảng gồm 5,566 quan sát được sử dụng trong giai đoạn 2015 – 2024, để kiểm định các giả thuyết nghiên cứu. Mô hình hồi quy được ước lượng bằng phương pháp FGLS, nhằm xử lý hiện tượng phương sai sai số thay đổi và tự tương quan trong dữ liệu bảng. Kết quả cho thấy, đòn bẩy tài chính có tác động tích cực đến giá trị doanh nghiệp. Tài sản hữu hình đóng vai trò điều tiết theo hướng làm suy giảm mức độ tác động tích cực này. Ngoài ra, các biến kiểm soát như khả năng sinh lời, tỷ lệ tiền mặt, quy mô doanh nghiệp, Big4 cũng ảnh hưởng đáng kể đến giá trị doanh nghiệp và trong khi tốc độ tăng doanh thu không có ý nghĩa thống kê. Qua đó, nghiên cứu đưa ra một số khuyến nghị nhằm thúc đẩy quản trị doanh nghiệp hiệu quả hơn trong dài hạn.